黄金期货软件:基于公司在第三方硅片制造商的龙头地位

2021-03-03 17:18:28 by Admin 汽车要闻
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  • 京运通

  报告关键要素

      公司是集光伏设备、硅片制造和终端电站为一体的新能源企业,历经单多晶路线变迁,抓住关键机遇,大举进军硅片制造环节,凭借后发优势、设备优势以及成本、技术优势,有望成为第三方硅片制造商三巨头之一。

      投资要点:

      硅片格局极佳,历史包袱小,京运通后发先至:碳中和背景下,光伏装机长期增长确定,预计21 年光伏160GW,下游电池片产能远大于硅片产能,硅片环节可转移硅料上涨成本,维持较高利润;7GW产能中166 有6GW、210 有1GW,且后续乌海二期10GW 和乐山一期、二期24GW 产能均为210 产能,相较友商,历史包袱少,后发优势显著。在硅片技术路线和尺寸收敛的关键时点大幅扩产。预计随着21 年下半年乐山一期、乌海二期,22 年乐山二期投产,21/22 年底公司产能有望达到25、40GW,全年出货量有望达到14、33GW。

      设备自产进军210 硅片,1600 单晶炉行业领先:公司利用单晶炉技术优势,20 年H1 完成1600 单晶炉研发,可拉制12 英寸硅棒,最高兼容40 寸热场,单炉单次投料量1 吨,预留CCZ 接口,采用CCD 技术提升设备自动化、智能化水平,大幅降低人工成本。2020年8 月完成210 切片机自主研制并完成试产,21 年初实现批量供货,自产单晶炉有望降低25%的硅片投资,供应得到保障。

      成本、质量和技术三位一体,第三方供应商优势尽显:成本方面,公司M6 硅片非硅成本已降至7 毛/片,接近行业龙头成本水平,未来氩气回收后还有5 分/片的下降空间。质量方面,公司硅片碳氧杂质含量和电阻率均处于行业领先水平。技术方面,公司提前布局CCZ 技术,有望在下一代硅片技术迭代过程中持续领先。随着33GW产能释放,作为第三方硅片龙头,在龙头一体化和第三方电池客户渐行渐远的背景下,有望承接第三方电池客户,市场份额有望扩大。

      盈利预测与投资建议:预计公司20-22 年营业收入分别为39.78/85.31/169.43 亿元,归母净利润4.28/11.78/21.31 亿元,对应EPS0.18/0.49/0.88 元/股,基于公司在第三方硅片制造商的龙头地位,首次覆盖给予买入评级,预计21 年硅片、高端装备和电站板块归母净利润分别为6.75/0.23/4.64 亿。按三大业务PE 分别为35/45/20 倍计算,对应6 个月市值339.4 亿,目标价14.06 元/股。

      风险因素:新产能投产速度不及预期,210 硅片盈利能力不及预期,硅片价格不及预期,技术变革风险。,今天没连上,明天悬了。 ,你唱空唱的我脑壳儿疼 没一点逻辑啊 哎 ,有本事一针,两针加大剂量谁不会,用上给牛的打的针吗? ,疯子来了,快躲。 ,反问你一句话,如果是你没有确认买房子会先买家具吗?想想为什么要花那么多钱搞厂房,生物科学类别的厂房造价可不是那么简单的

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中国银行现持有约百份之六十的中银香港已发行股份。
其他约百份之四十的股份由公众人士,机构投资者,基金所持有。
中银香港主要业务在香港经营银行业务。,

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