阅读上市公司收购管理办法讲述维尔转债(123049)投资价值分析使你获得更多的信息，做出恰当的选择。

　　本期投资提示：

    　　结论或投资建议：维尔转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。

    　　原因及逻辑：

    　　1、票面利率较低、补偿利息较高、纯债价值尚可，按6.24%的贴现率计算，则纯债部分价值为87.48 元。

    　　2、维尔转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为15.44%，对流通股本的摊薄压力为16.60%，对流通股本的摊薄压力中等。

    　　3、截至本募集说明书公告日，公司控股股东常州德泽累计质押股份1.69 亿股，占其持有本公司股份总数的61.41%，占公司总股本的21.59%。

    　　4、截至2019 年9 月30 日，公司商誉为10.24 亿元，较2018 年末持平，占净资产的比例为26.90。

    　　5、维尔利目前的年化波动率约为46.36%，长期240 日年化历史波动率位于43.54%左右，在转债股中波动性处于中等水平。20 日年化波动率为38.40%，低于历史平均水平（41.51%）。

    　　6、当维尔利的股价为7.7 元时，转换价值为101.58 元，对应转债价格在115.06 元～116.25元，当维尔利的股价在6.2 元至9.5 元时，对应转债的市场合理定位约在106 元～131 元之间。

    　　7、以当前市场估值水平，维尔转债破发概率不大。

    　　8、假设转债首日涨幅为16%时，每股配售收益约为0.19 元，以7.7 元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.11%，配售收益偏低。

    　　9、粗略估计剩余可申购额在2.8 至4.6 亿元。申购资金范围45000 亿至49000 亿之间。

    　　中签率范围估计为0.006%至0.010%。当维尔转债总名义申购资金为47000 亿元且剩余可申购金额为3.7 亿元时，中签率为0.008%，当首日涨幅为16%时，打满的投资者网上申购收益期望值为13

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