上市公司收购管理办法讲述维尔转债(123049)投资价值分析

2020-04-09 19:51:10 by Admin 金店金价
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  本期投资提示:

      结论或投资建议:维尔转债破发概率不大,建议投资者参加申购和配售。

      原因及逻辑:

      1、票面利率较低、补偿利息较高、纯债价值尚可,按6.24%的贴现率计算,则纯债部分价值为87.48 元。

      2、维尔转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为15.44%,对流通股本的摊薄压力为16.60%,对流通股本的摊薄压力中等。

      3、截至本募集说明书公告日,公司控股股东常州德泽累计质押股份1.69 亿股,占其持有本公司股份总数的61.41%,占公司总股本的21.59%。

      4、截至2019 年9 月30 日,公司商誉为10.24 亿元,较2018 年末持平,占净资产的比例为26.90。

      5、维尔利目前的年化波动率约为46.36%,长期240 日年化历史波动率位于43.54%左右,在转债股中波动性处于中等水平。20 日年化波动率为38.40%,低于历史平均水平(41.51%)。

      6、当维尔利的股价为7.7 元时,转换价值为101.58 元,对应转债价格在115.06 元~116.25元,当维尔利的股价在6.2 元至9.5 元时,对应转债的市场合理定位约在106 元~131 元之间。

      7、以当前市场估值水平,维尔转债破发概率不大。

      8、假设转债首日涨幅为16%时,每股配售收益约为0.19 元,以7.7 元的股价成本参与配售,综合配售收益为2.11%,配售收益偏低。

      9、粗略估计剩余可申购额在2.8 至4.6 亿元。申购资金范围45000 亿至49000 亿之间。

      中签率范围估计为0.006%至0.010%。当维尔转债总名义申购资金为47000 亿元且剩余可申购金额为3.7 亿元时,中签率为0.008%,当首日涨幅为16%时,打满的投资者网上申购收益期望值为13


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